Az amerikai államadósság-limit emelése körül valószínűleg nem ismétlődik meg az elmúlt hetekben látott politikai-költségvetési patthelyzet, tekintettel a mostani válság okozta politikai károkra és a jövő évi kongresszusi választásokra – vélik londoni pénzügyi elemzők, illetve nemzetközi gazdasági elemzők.

2014-ben ismét baj lehet

A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport által befektetési kliensek számára összeállított video-helyzetértékelésben kifejtette: az amerikai államháztartási dinamika alapján feltételezhető, hogy az Egyesült Államok ténylegesen valamikor 2014 közepén kerülhet ismét bajba az adósságfinanszírozással, ettől az időponttól kezdve pedig már nincsenek messze az őszi időközi kongresszusi választások.

Az amerikai kormány és a törvényhozás nemrégiben elért megállapodása szerint jövő február 7-ig felfüggesztik a szövetségi adósságkorlátot. A limitet akkor elvileg emelni kellene, ehhez viszont új törvény kell majd elfogadni – igaz, ennek hiányában is a pénzügyminisztérium, rendkívüli felhatalmazásokkal, e dátum után is jó ideig törlesztheti az adósságot.

A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport főközgazdásza, Bruce Kasman szerint az Egyesült Államokat a technikai államcsőd szélére sodró mostani politikai huzavona választói reakciója és a patthelyzet idején kialakult választói hangulat arra vall, hogy az ilyen patthelyzet jövő évi újbóli kialakulásának érdemi kockázata elmúlt.

Hasonló következtetésre jutottak más nagy pénzügyi elemzőházak szakemberei is.

Politikai birkózások – csekély gazdasági kilengésekkel

Az egyik legnagyobb londoni gazdasági-pénzügyi elemzőműhely, a Capital Economics közgazdászai szerint azonban többen – elsősorban befektetők – maguk is úgy vélik, hogy az egész, nemrégiben zárult válság néhány hónap múlva mindenképpen megismétlődik.

A ház elemzői szerint a néhány hónapra szóló egyezség valóban csak az átfogó megoldás halogatásának tűnhet. Nyomós okok vannak azonban annak feltételezésére is, hogy a most lezárult válság nem fog feltétlenül megismétlődni az elért megállapodások határidejének lejártával. A Capital Economics szakértői szerint a legfőbb ok az a politikai kár, amelyet a káosz a republikánusoknak okozott.

A Moody's Analytics – a hitelminősítői és pénzügyi szolgáltatási tevékenységet végző Moody's Corporation cégcsoport gazdaságelemző részlege – nemrégiben kiadott visszatekintő elemzésében kimutatta, hogy az adósságlimit emelésének elmaradása esetére jósolt komor következmények ellenére a piaci stressz mérőszámai nem sok jelét mutatták a pániknak, vagyis a piaci szereplők nem számoltak a borúlátó forgatókönyvvel.

A ház szerint ebből az a következtetés vonható le, hogy a költségvetés ügyében kibontakozó jövőbeni amerikai politikai birkózásokat is várhatóan csupán csekély piaci kilengések kísérik majd, és az árfolyamokat továbbra is a reálgazdasági alapmutatók, valamint a monetáris politika fejleményei irányítják majd.

Katasztrofális helyzet fenyegetett

A Moody's Anlytics elemzői szerint katasztrofális következményei lettek volna az amerikai gazdaságra nézve, ha nem sikerül időben kezelni az államadósság-limitet. A cég elemzése idézi a csoport gazdasági és fogyasztói hitelfolyamat-elemző részlegének – Moody's Economic and Consumer Credit Analytics – becslését, amely szerint, ha november végéig sem jött volna létre egyezség, az 130 milliárd dollárnyi azonnali költségvetési kiadáscsökkentést tett volna szükségessé.

A ház szerint ez mindenképpen recesszióba sodorta volna az amerikai gazdaságot, mivel a 130 milliárd dolláros lefaragás meghaladja azt a nominális összeget, amennyivel az idei második negyedévvel zárult három egymást követő negyedév mindegyikében nőtt az Egyesült Államok bruttó nemzeti össztermékének értéke.

Ha a piacok csupán mérsékelt esélyét észlelték volna egy ekkora költségvetési sokknak, akkor a ténylegesen megfigyeltnél sokkal nagyobb mértékű eladási hullám és ehhez kapcsolódó árfolyam-volatilitás kísérte volna a politikai válságot. Márpedig a Moody's Analytics által az S&P árfolyamindexre a politikai huzavona idején egyszer sem zárt a 20,3-es szint felett, ami megfelel a történelmi átlagnak – áll az elemzésben.

A cég összehasonlításként felidézi, hogy az általa alkalmazott VIX mutató az euróövezeti adósságválság 2010-es és 2011-es fellángolásai idején 40 pont feletti szintekig ugrott fel.